經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-11月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長3.7%，與上月持平。在經(jīng)濟(jì)逐步放緩的背景下，市場普遍預(yù)計基建投資增速2019年將發(fā)力，增速預(yù)計回升至6%左右。基建的邊際回暖，也帶動了工程機(jī)械開工、銷量的環(huán)比提升。

一、基建投資回暖、工程機(jī)械開工、銷售情況環(huán)比提升

11月，國內(nèi)挖掘機(jī)銷售15,877臺，同、環(huán)比增長14.9%/3.9%。10月國內(nèi)基建投資增速環(huán)比大幅提高8ppt，帶動工程機(jī)械開工和銷售情況環(huán)比均明顯提升。從開工情況來看，10月小松挖掘機(jī)利用小時數(shù)為148.6，同比增長9%，較前三季度同比下滑態(tài)勢改善明顯。

基建投資回暖將帶來0.9-1.7萬億的投資增量。中金公司預(yù)計明年基建投資將增長5%-10%，對應(yīng)基建投資增量金額將達(dá)0.9-1.7萬億。若2019年地產(chǎn)開發(fā)投資下滑5%，對應(yīng)投資額減少6,000億左右。工程機(jī)械下游投資有望保持穩(wěn)定。

二、2019年工程機(jī)械銷量有望保持穩(wěn)定增長

得益于基建投資拉動、更新替換周期到來、排放標(biāo)準(zhǔn)升級、人工替代推進(jìn)，中金公司預(yù)計2019年工程機(jī)械行業(yè)銷量將實現(xiàn)15~20%增長，其中起重機(jī)械、混凝土機(jī)械增速將高于土方機(jī)械。

特別是道路機(jī)械預(yù)計2020年迎來“國六”排放標(biāo)準(zhǔn)的升級，存量設(shè)備中“國三”及以下排放標(biāo)準(zhǔn)的也將逐步淘汰，未來兩年汽車起重機(jī)、混凝土泵車和攪拌車更新需求有望加速。目前“國三”以下混凝土泵車、攪拌車、汽車起重機(jī)的數(shù)量占行業(yè)保有量的比例分別約為75%/50%/60%。

三、龍頭企業(yè)市場占有率持續(xù)提升

龍頭工程機(jī)械廠商在技術(shù)研發(fā)、市場拓展、渠道建設(shè)、風(fēng)險控制等多方面的優(yōu)勢帶動其市場占有率提升。前5大挖掘機(jī)企業(yè)市場份額由2012年的42.5%提高到了目前的62.5%。三一重工、徐工、柳工挖掘機(jī)市場占有率分別從2012年的13.1%/0/4.5%提高到2018年前11月的23.0%/11.5%/7.0%，成為市占率第一、第三、第五的挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)。